在电工装备行业市场需求不振，产能过剩普遍的情形下，作为电工专用设备领军企业的启源装备难逃市场萎缩的现状，及时缩减电工专用设备生产扩建项目的预算，以期防范业绩下滑的风险。

        8月13日，启源装备（300140）公告称，公司调整关于部分募集资金投资项目预算，其中对电工专用设备生产扩建项目由原先计划投资1.7732亿元调减1.04亿元，调减额占原计划的58.63%，同时，将其中1432.81万元用于调增电工专用设备研发中心项目预算，调整额占原计划5962万元的24%。

        值得注意的是，启源装备在创业板上市时，共计募集净资金57414万元，作为公司重要的投资项目之一，电工专业设备生产扩建和研发中心建设项目的奠基仪式早在2年之前已举行，上述项目分别投资1.7732亿元，5962万元，预计投产期为2011年12月和2012年10月。

        对于上述情形，启源装备的证券事务代表顾蓉对《每日经济新闻》表示，“公司已发布关于相关公告，里面对公司调整预算的原因写的十分清楚，除了市场方面的原因，项目用地减少，设备采购，公司所在地规划等均影响预算格局改变。”

        扩建项目预算缩减58.63%

        8月13日，启源装备发布了《关于调整部分募集资金投资项目预算的公告》，称对电工专用设备生产扩建项目预算调减1.04亿元，其中1432.81万元用于补充电工专用设备研发中心项目预算调增的部分，剩余募集资金8962.74万元暂时存放于公司开设的募集资金专户。

        事实上，电工专业设备生产扩建及研发中心建设项目早在2011年7月20日完成奠基。作为企业的募集投资项目，启源装备共募集净资金574,144,014.39元分别设立电工专用设备生产扩建及研发中心建设项目。意欲用于扩大公司主导产品变压器专用设备的生产规模，提升核心产品优势。与此同时，提高本公司现有产品的技术水平、加速产品的更新换代，保持公司在电工专用设备领域的技术领先优势。

        公开信息显示，上述项目总投资17732万元，计划投产期为2011年12月。电工专用设备研发中心建设项目总投资5962万元，计划投产期为2012年10月。

        然而，据公开资料称，仅在去年一年的时间内，启源装备又接连发布两次关于调整募集资金投资项目实施进度的公告，将电工专用设备生产扩建项目计划投产期拖延至2013年4月，电工专用设备研发中心建设项目则调整至2013年12月31日。

        值得注意的是，截止2013年6月30日，启源装备投资募集资金项目累计实际投入共计为7922.58万元，其中电工专用设备生产扩建项目累计支出5030.24万元，电工专用设备研发中心建设项目支出2892.34万元，截至期末投资进度分别仅为28.37%和48.51%。

        面对项目进展缓慢，大额缩减电工专用设备生产扩建部分投资额等问题，启源装备证券事务代表顾蓉对《每日经济新闻》记者表示，电工专用设备生产扩建项目已经进行后期收尾和决算审计的阶段，研发中心项目由于室内外装修问题预计今年底完工。

        传统设备落寞 关注新增业务

        事实上，《每日经济新闻》记者发现，据2013年公司中报显示，受行业需求下滑影响，作为主营业务的电工专用装备，当期毛利率较同期减少7.51%，营业收入为6280.2503万元，较同期增长9.73%，营业成本为4369.1790万元，较同期增加23.01%。

        根据产业研究专业机构中研普华的调研报告，近年来，我国电工设备企业一直在低效益环境下运行，产能过剩的现象尤为严重。我国每年变压器需求量均在15亿千伏安左右，而变压器行业产能则约有30亿千伏安。“产能过剩、质量隐患多、行业分散”，已经成为整个变压器行业不能忽视的行业困局，

        对于上述情况，顾蓉对《每日经济新闻》记者表示，公司主要根据市场变化适时调整电工专用设备项目的投资预算，另外，根据西安市对公司所在的西安经济技术开发区整体规划调整，公司及项目离市政府比较近，依据规划可能往北迁，为了应对这个搬迁预期，公司对工程实施缩减 。

        此外在项目实施过程中，正如公告显示，项目建筑面积减少调减1688万元，设备由国产设备替代了进口设备节约3209.68万元，公司通过管理细化节约投资1725.87万元。“这三块主要减少了项目投资预算，同时公司现有流动资金已经达到产能和业务所需，这个等于机动费用，不需要则减少3772万元投入的流动资金。”

        对于项目预算缩减后是否能扭转业绩下滑的局面，顾蓉对《每日经济新闻》记者称：“如果市场好转，订单增加了，预期利润则可能提高”。

        值得注意的是，国泰君安近日发布的研究报告称，看好合营公司实施的特种电子材料、高压测试设备项目，但受制于变压器生产专用设备行业需求放缓，预计公司传统业务变压器

        生产专用设备行业需求放缓，预计公司2013-2015年EPS分别为0.15元、0.18元，首次覆盖并给予公司“谨慎增持”评级，目标价12.5元，对应2013年PB为1.6倍。