天然气价改40天：汽车发电用气量紧价升

从7月15日复牌到8月21日，在月余时间里，因为山西天然气的借壳上市，*ST联华暴涨将近70%，期间连续拉出11个涨停。而筹划已久的内蒙古西部天然气，也正打算向A股或H股冲刺。就在此期间，国家能源局就《天然气基础设施建设与运营管理办法》公开向社会征求意见。

在越来越多的省级天然气管网预备向资本市场进军的同时，却面对来自业内的质疑：省级管网公司内部收益率太高，暴利驱使其最终成为一级盈利平台，进入资本市场追逐投资利润最大化，更是与原本应该是微利监管机构的角色越行越远。但对于上述疑问，能源局的征求意见稿中并未给出答案。

业内人士对于尽快明确省级管网定位、规范其内部收益率的呼声越来越高。中国证券报记者从有关部门了解到，在天然气价改最终以增量气和存量气形式推至全国后，规范中下游天然气管网的收益与计量方法，将成为未来政策的方向，这将对A股天然气管网公司的中长期估值带来深远影响。而对于省级管网公司的定位，究竟是默许其现阶段的“野蛮生长”，还是在国家层面架构一个更为长远的“放水养鱼”规划，让我们拭目以待。

盈利性与公益性难以兼顾 管输收费亟需规范

天然气管网改革面临两难抉择

从7月15日复牌到8月21日，在月余时间里，因为山西天然气的借壳上市，*ST联华暴涨将近70%，期间连续拉出11个涨停。而筹划已久的内蒙古西部天然气，也正打算向A股或H股冲刺。就在此期间，国家能源局就《天然气基础设施建设与运营管理办法》公开向社会征求意见。

在越来越多的省级天然气管网预备向资本市场进军的同时，却面对来自业内的质疑：省级管网公司内部收益率太高，暴利驱使其最终成为一级盈利平台，进入资本市场追逐投资利润最大化，更是与原本应该是微利监管机构的角色越行越远。但对于上述疑问，能源局的征求意见稿中并未给出答案。

业内人士对于尽快明确省级管网定位、规范其内部收益率的呼声越来越高。中国证券报记者从有关部门了解到，在天然气价改最终以增量气和存量气形式推至全国后，规范中下游天然气管网的收益与计量方法，将成为未来政策的方向，这将对A股天然气管网公司的中长期估值带来深远影响。而对于省级管网公司的定位，究竟是默许其现阶段的“野蛮生长”，还是在国家层面架构一个更为长远的“放水养鱼”规划，让我们拭目以待。

争相上市引发争议

“省级管网公司上市是绝对不对的。”对于近日接连出现的省级天然气管网公司上市，华南理工大学天然气利用研究中心主任华贲表示明确反对。

中国证券报记者了解到，近期打算上市的省级天然气管网公司有两家：山西天然气和内蒙古西部天然气。前者是山西省内90%天然气的供应者，已建成北起大同、南至运城，贯通全省南北3000余公里的天然气管网，年管输能力超100亿立方米。

后者则是由内蒙古自治区、鄂尔多斯市、呼和浩特市、包头市两级政府与中石油集团共同组建，经营管理的长输管网达1500多公里，覆盖内蒙古中西部七个盟市，年输气能力100亿立方米以上。

在*ST联华近日公布的重组方案中，山西天然气拟通过借壳方式，成为继陕天然气后A股第二家省级天然气管网公司。而按照计划，内蒙古的省级天然气管网公司——西部天然气也预计在明年冲刺A股或H股，目前有关券商已对其完成尽职调查。

越来越多的省级天然气管网公司进入资本市场，但一个根本问题却被人所忽略：即本应成为公用事业的省天然气管网资产，却进入了以利润最大化为目的的资本市场，在希望获得低价的天然气用户和希望获得高利润的投资者之间，上市公司将如何维系这一脆弱平衡？

这一担忧事出有因。在A股另一家区域天然气公司新疆浩源上市时，就有当地张姓出租车司机向媒体反映，在车载气变为管道气后，新疆浩源天然气成本本应下降，但公司却在未经当地物价部门批准的情况下，先后两次上调天然气销售价格。有人向公司所在地阿克苏物价部门反映后，当地发改委副主任刘频的回答竟是：企业上市连续三年财务不能调整！

为了保障上市公司的财务数据，竟然不惜违规上调事关民生的天然气价格，这就是财务投资者与天然气使用者矛盾的典型体现。实际上，在陕天然气上市之初，就有投资者质疑，陕天然气是国有企业，企业股本都是长期资金，定价权并不在企业，这种企业为什么还要上市？陕天然气董秘李谦益当时回应，公共事业公司建设资本支出大，若开始新建管道，资本负债率将会更高，通过上市融资可以调整财务结构。